在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投(tóu)资(zī)可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ET3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米F等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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