5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金等多家(jiā)头部(bù)公募基(jī)金(jīn)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读密集(jí)申报(bào)了(le)跟(gēn)踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球(qiú)半导体(tǐ)市(shì)场(chǎng)，引发业内广泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在经(jīng)历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，资金对(duì)半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌(diē)越买，主要是(shì)基于对板块中长期投(tóu)资价(jià)值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国(guó)产(chǎn)替代持续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块表现来(lái)看，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月(yuè)6日攀(pān)至年(nián)内高位后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半(bàn)导体生产(chǎn)设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持(chí)续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日(rì)，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)田(tián)光远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行业(yè)复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步(bù)较晚，在技(jì)术和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程中产品研(yán)发和客(kè)户导入进程可能不及预(yù)期；二是下游需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政治和全(quán)球(qiú)经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需(xū)求可能不及预期，从(cóng)而(ér)导致对半导(dǎo)体产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年(nián)看到(dào)拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片(piàn)下(xià)游的景气度，有创(chuàng)新(xīn)属性和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节(jié)会(huì)率先回(huí)暖。一方面(miàn)中(zhōng)国经济体重要的(de)构成央国(guó)企(qǐ)对(duì)资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提升是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经济(jì)复苏会加大(dà)企此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(qǐ)业数(shù)字化(huà)投(tóu)入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)上涨(zhǎng)的(de)原因，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位(wèi)置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再(zài)加(jiā)上有(yǒu)AI主题(tí)的(de)催化，所以(yǐ)从年初到(dào)4月初半导(dǎo)体指数(shù)出(chū)现了(le)一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股价(jià)其实是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半导体一(yī)季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降温(wēn)，综合因素(sù)引起行(xíng)业近期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智(zhì)能给半导(dǎo)体(tǐ)带来了新(xīn)的需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会重新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国(guó)半导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方(fāng)面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终有(yǒu)估值合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至低估的机(jī)会出(chū)现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质的公司处于历史(shǐ)估值分(fēn)位低位区间，随着需求回暖或者(zhě)新产(chǎn)品(pǐn)的突破，会有形(xíng)成很好的(de)投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息(xī)为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工(gōng)智此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读能从感(gǎn)知智能(néng)走向认(rèn)知智能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联(lián)网革(gé)命后在万物智联(lián)层面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影(yǐng)响人类(lèi)社(shè)会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各(gè)方(fāng)面(miàn)都(dōu)产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云(yún)侧(cè)变化(huà)最为显著，很多环节发生(shēng)了改(gǎi)变，产生了新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因此我们长(zhǎng)期(qī)看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投(tóu)资者(zhě)长期(qī)关(guān)注该板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置的(de)主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的(de)创新(xīn)线、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备材料(liào)国产化为代(dài)表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年全面(miàn)看好整个半导体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求(qiú)为(wèi)主(zhǔ)的芯片设(shè)计都会在今(jīn)年(nián)都(dōu)有非常好的机会。首(shǒu)先，基(jī)本面上，美国(guó)对中国(guó)的(de)极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国(guó)产替(tì)代，党的二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代(dài)提供了坚(jiān)实(shí)的理论基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板块经过近一(yī)年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预(yù)期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们(men)将持(chí)续跟踪(zōng)和调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品(pǐn)的(de)复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的(de)基础模型训(xùn)练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成为(wèi)发展基石，算力芯(xīn)片等核心环节(jié)预期将(jiāng)会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续(xù)增(zēng)长。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存储作为半导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期(qī)品种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来边际(jì)变化，需(xū)要持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需要(yào)关注景气(qì)度修复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基(jī)本面改(gǎi)善的趋势比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本(běn)面(miàn)变化综合判断(duàn)配置价值，我们(men)也会通(tōng)过适当(dāng)调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读