“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将(jiāng)加(jiā)息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主(zhǔ)要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价的下(xià)跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部(bù)长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月(yuè)31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外(wài)长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一(yī)些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出(chū)现的(de)美(měi)国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国本身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fē殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地i)常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的(de)话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下游外殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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