昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美(měi)联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(c爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语hū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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