昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的(de)需(xū)求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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