金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思回落主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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