北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打(dǎ)断了(le)此前两个月连续(xù)环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的是(shì)，美国劳工部将今年(nián)2月和3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续(xù)承压的美国地区银行股(gǔ)也获得(dé)喘息(xī)的机会(huì)。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘(pán)前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PA幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班CW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫(cuò)逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收益(yì)率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大(dà)期货高级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高于前(qián)值(zhí)且(qiě)显著偏离投行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长了29.6万(wàn)人，增(zēng)长幅度达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下跌。尽(jǐn)管科技和金(jīn)融(róng)行业持(chí)续裁员，但不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过(guò)了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的(de)大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业的(de)季节性因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对(duì)就(jiù)业数据保(bǎo)持一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动力(lì)流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连(lián)续第三个月下跌(diē)，创下2021年(nián)5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数据相同的方向(xiàng)：劳(láo)动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而(ér)迫(pò)使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强劲的非(fēi)农(nóng)就业(yè)数(shù)据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放(fàng)松进(jìn)程(chéng)有所改变，进(jìn)而对(duì)商(shāng)品的流动性溢价(jià)部分有(yǒu)所减少，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继(jì)续朝着(zhe)衰退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继(jì)续(xù)看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增(zēng)人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市(shì)场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元(yuán)名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下(xià)，美元(yuán)实际利(lì)率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因(yīn)此美元指数和美债收(shōu)益率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后声明表(biǎo)示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的(de)信息，并评估其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍(bào)威(wēi)尔在新(xīn)闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上。这意味着美联(lián)储是否结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于(yú)是(shì)否(fǒu)要(yào)开始降息(xī)，需要看到就业市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史经验来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风波持(chí)续发酵、经济走弱预(yù)期升温叠加市场(chǎng)预期美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希望暂停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快(kuài)就需要(yào)降息(xī)，但就业市场并不(bù)配合(hé)，美(měi)国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可能(néng)在(zài)长(zhǎng)时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记(jì)者(zhě)，4月美国非农就业数据(jù)和(hé)时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明美(měi)国当前劳动(dòng)力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美联(lián)储控通胀压力加大(dà)，这也(yě)就意味(wèi)着美联储(chǔ)可(kě)能会在较长时间内(nèi)维持高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预(yù)期开始(shǐ)回(huí)升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或(huò)在短期提振(zhèn)美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货(huò)币政策进(jìn)入新阶段，市(shì)场将加(jiā)大对下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得(dé)提振而(ér)走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩(qiàn)宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年(nián)两轮美联储停止降息(xī)后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运行一(yī)段时间，失业率继续(xù)走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债(zhài)收益率持续下(xià)行的(de)情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势(shì)。但当前(qián)情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美(měi)联储表示美(měi)国(guó)银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美(měi)国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在(zài)持续(xù)流出使银行融资成本(běn)正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大(dà)幅放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升(shēng)反映出一定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场(chǎng)预(yù)期下半年(nián)美国GDP将(jiāng)出现负(fù)增长(zhǎng)。“总(zǒng)体上在风(fēng)险和衰退的(de)共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需求提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格有望再(zài)创历史新高，长线可(kě)维持逢低(dī)买(mǎi)入(rù)配置(zhì)思路，短线则可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从(cóng)黄金(jīn)的供需数据来看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降的(de)。世界黄金协会公布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的(de)减少抵消了这一(yī)增长。其(qí)中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季(jì)度同比下(xià)降50％左右，较去(qù)年四季(jì)度(dù)有(yǒu)所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条(tiáo)和硬币(bì)方(fāng)面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白(bái)银(yín)方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美国经(jīng)济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受(shòu)限(xiàn)。因此，金银(yín)比(bǐ)价大概率(lǜ)继(jì)续攀升。世界白银协(xié)会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个(gè)基点在(zài)议(yì)息前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预(yù)期升温，预计(jì)美联储(chǔ)下半年(nián)大概率暂(zàn)停加(jiā)息并将(jiāng)进入(rù)降息周(zhōu)期，实际利率或将继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中长期仍具(jù)有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希(xī)望于美联储最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息落地然(rán)后转降息(xī)预期，从而刺激价格(gé)继续高(gāo)走，从(cóng)这(zhè)个角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存在恢(huī)复上(shàng)行趋(qū)势的可能(néng)性(xìng)。但当(dāng)前美(měi)通胀(zhàng)仍(réng)在(zài)高(gāo)位(wèi)，美(měi)联(lián)储货币紧缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当前看多(duō)观(guān)点(diǎn)出(chū)奇一致(zhì)，且海(hǎi)外看多(duō)头(tóu)寸比较(jiào)拥挤的(de)情况下，对(duì)待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上。

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