北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在(zài)寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都(dōu)押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

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