尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超(chāo)额(é)收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行情(qín七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米g)，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的(de)需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密(mì)等(děng)。

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