财联社(shè)6月(yuè)3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是啤(pí)酒企业(yè)的“兵(bīng)家必争之地”，而(ér)年内火爆的淄博(bó)烧烤一定程度(dù)上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同比(bǐ)增(zēng)速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营(yíng)收突破百亿(yì)元。但包括百威亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发展在内的(de)外资系啤酒公司基(jī)本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两(liǎng)大阵营的分化(huà)明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民(mín)生证券王言海(hǎi)5月8日发布(bù)的(de)研报(bào)指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛证(zhèng)券符蓉(róng)预计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外(wài)资(zī)啤酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二(èr)级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)达(dá)154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌近六成(chéng)，珠(zhū)江啤酒则(zé)跌超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施(shī)“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力(lì)波、福(fú)建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎每座(zuò)城(chéng)市(shì)都拥有自(zì)己的啤酒厂(chǎng)。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶(jiē)段后，201一本书多重，一本书多重有一斤吗6年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场份(fèn)额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月24日发布的研报罗列五大巨头的(de)具体(tǐ)市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格(gé)局。

　　孙山(shān)山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水平，市场集中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率提升后头(tóu)部企(qǐ)业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析人(rén)士指出，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过(guò)一段时(shí)间的此消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续多年(nián)的“五强(qiáng)争霸(bà)”格局，将演变为“一超多(duō)强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势(shì)明(míng)显，百威英博销(xiāo)量(liàng)下(xià)滑，一手扶持的(de)嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的水平(píng)，研报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在(zài)华(huá)运营啤(pí)酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯(bó)啤酒(jiǔ)在(zài)中国(guó)多个地区的销(xiāo)售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业的业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)，多(duō)亏了(le)高端(duān)化(huà)。此(cǐ)前多年，高(gāo)端啤酒市场主要由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌(pái)牢牢(láo)掌控(kòng)。近(jìn)年来(lái)，本(běn)土啤酒(jiǔ)开(kāi)始(shǐ)发(fā)力。以销量最大的华(huá)润(rùn)雪花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出(chū)，啤(pí)酒行业处于产业链中游(yóu)，对上游成(chéng)本(běn)敏(mǐn)感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议价能(néng)力较强，进入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端化转型已(yǐ)多(duō)次(cì)实(shí)施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速(sù)各啤(pí)酒龙头(tóu)产品(pǐn)结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度(dù)或(huò)不弱于成本(běn)催生(shēng)普(pǔ)遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的提(tí)价(jià)，近几年时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价(jià)涨(zhǎng)幅、频(pín)次(cì)、企业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提价区(qū)域由部分到(dào)全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山(shān)啤酒零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已经整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷(fēn)推(tuī)出千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继(jì)续(xù)突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中(zhōn一本书多重，一本书多重有一斤吗g)档高端齐发(fā)力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高(gāo)端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐(ruì)不可当(dāng)。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公司在坚持(chí)纯生(shēng)系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上，进一步(bù)提升中(zhōng)档崂山品牌(pái)占比，并借助(zhù)桶(tǒng)啤、白啤等(děng)高端(duān)产品放量，带动整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)品结(jié)构持(chí)续升级。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全(quán)年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要(yào)销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力(lì)中国(guó)正式完成交(jiāo)割(gē)。1863年创(chuàng)立(lì)于荷(hé)兰的(de)喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方(fāng)华润啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借(jiè)此拓(tuò)展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高(gāo)端产(chǎn)品仅占其(qí)收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目(mù)前市场更加认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如(rú)勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品认知度或(huò)接受度相对(duì)偏(piān)低(dī)。公司提(tí)价(jià)空间(jiān)较大，高端(duān)化完成后(hòu)利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的(de)老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围(wéi)收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年(nián)的营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕(yàn)京(jīng)U8的成(chéng)功营销，以及(jí)旗下(xià)燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种(zhǒng)新零售业态的落地生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券(quàn)分(fēn)析师(shī)蔡(cài)雪昱4月(yuè)21日研(yán)报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增(zēng)约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至(zhì)96.31万(wàn)千(qiān)升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红(hóng)利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本(běn)优化之(zhī)下(xià)，公(gōng)司业绩弹性将(jiāng)进一步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市(shì)场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且(qiě)目(mù)前(qián)行业(yè)格局未定，企业(yè)拥(yōng)有弯道超(chāo)车机会；基于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多(duō)元风味发(fā)展趋势(shì)，产(chǎn)品风味及(jí)应用(yòng)场(chǎng)景布局多元(yuán)化(huà)企业，将更加能(néng)够顺应(yīng)精酿市(shì)场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望(wàng)成为(wèi)行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一本书多重，一本书多重有一斤吗