在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次(cì)突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限(xiàn)制(zhì)量化(huà)基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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