金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.一里地等于多少米 一里地等于多少公里4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(j一里地等于多少米 一里地等于多少公里iē)。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种一里地等于多少米 一里地等于多少公里结构特征反映了(le)居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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