在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位(wèi)可(kě)能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利于(yú)为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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