在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价(jià)格溢价(jià)风险项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(hu项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求ì)回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市(shì)场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净(jìng)流(liú)出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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