一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场22寸是多少厘米消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)22寸是多少厘米吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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