今年(nián)以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业风险事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利来源(y火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗uán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利(lì)环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗olor: #ff0000; line-height: 24px;'>火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗的行业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景气(qì)度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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