5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户(hù)留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足(zú)的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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