北(běi)京时间5月7日，备受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环(huán)节中，回(huí)答了投资(zī)人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全球各(gè)地的(de)投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者是(shì)最(zuì)多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有问题的。相较(jiào)于投资(zī)美国而言，投(tóu)资(zī)中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资(zī)产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代(dài)财经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且出于对公司的(de)价(jià)值(zhí)判断而不(bù)是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次(cì霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业(yè)算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业(yè)平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西(xī)方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年(nián)入手的合众银行和(hé)2010霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领域的持仓仍(réng)有一(yī)定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在(zài)近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专(zhuān)做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销(xiāo)的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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