尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨(zhǎn1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位g)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩(jì)的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和(hé)基(jī)础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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