今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能(néng)各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会(huì)支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着(zhe)中报(bào)业(yè)绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下(xià)而上的(de)方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周(zhōu)期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴维(wéi)斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯(hā哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点ng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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