一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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