4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂(guà)的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织建军是哪一年(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报(bào)告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuān建军是哪一年g)的消费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(d建军是哪一年uì)棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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