近(jìn)日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也(yě)成为了备受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络(luò)更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏(sū)州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆(bào)，出于这一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感(gǎn)觉(jué)。对(duì)本次(cì)“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果文化联(lián)合出(chū)品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关(guān)人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增(zēng)长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业虽然(rán)发(f一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大的(de)不(bù)确定性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性、创作的(de)不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事(shì)”却很(hěn)难讲述(shù)，这也(y一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ě)是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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