财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎来(lái)时(shí)隔(gé)8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也(yě)迎(yín新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉g)来涨停，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更(gèng)是(shì)盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外(wài)一份则是沪市(shì)金(jīn)融业(yè)主题座谈会，其中“在服务(wù)中国式(shì)现代(dài)化中(zhōng)促进金融业(yè)估值(zhí)提升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特(tè)估成为了(le)市场较长一(yī)段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融板块首(shǒu)当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热(rè)，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不(bù)仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则(zé)无头无(wú)尾的(de)所谓(wèi)指导意(yì)见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获得(dé)极大的(de)传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在(zài)经济温和复(fù)苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融(róng)板(bǎn)块走强往往预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位(wèi)受访人士指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡(héng)量(liàng)逻(luó)辑可能不(bù)再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错的(de)表现，中特估(gū)有(yǒu)望持(chí)续为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定股息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银行、民生(shēng)银(yín)行(xíng)、工(gōng)商银行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过(guò)9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块(kuài)大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除(chú)了银行板块，券(quàn)商股也持续爆(bào)发，券(quàn)商(shāng)指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过(guò)2％。其(qí)中，中国银(yín)河领涨，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金(jīn)流动来(lái)看，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全(quán)天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场(chǎng)早(zǎo)有(yǒu)预期(qī)。睿郡资(zī)产合(hé)伙(huǒ)人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看(kàn)不起(qǐ)的那些低增速的企业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的企业反而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱(ruò)复(fù)苏整体(tǐ)回(huí)报(bào)率预(yù)期下行、中特估政策(cè)背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来(lái)了(le)久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行(xíng)的平均(jūn)市(shì)净率(lǜ)为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行(xíng)和招商银行(xíng)，其余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标(biāo)价估值最(zuì)保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的(de)估值位(wèi)置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之(zhī)下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资产(chǎn)质量、让利(lì)实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高(gāo)股息(xī)是银行股相对于其他主题板块更强的优势(shì)，据财通证(zhèng)券研(yán)报(bào)，国(guó)有大行(xíng)近五年分(fēn)红率(lǜ)基(jī)本稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定(dìng)分红(hóng)符合价值(zhí)投资和长期投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调(diào)仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一(yī)季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股息收入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分(fēn)红(hóng)率高而(ér)稳定、估值(zhí)处于(yú)历(lì)史低位的银行(xíng)板(bǎn)块是高股息策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在(zài)一季度(dù)是业(yè)绩低(dī)点。随着大行重定价的(de)压力过(guò)去以及二三季度农(nóng)商行小微投放(fàng)旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估背景下的国内银(yín)行(xíng)仍(réng)然具有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外(wài)绝(jué)大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行的估值水平是偏(piān)低的，本(běn)身就(jiù)有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得(dé)这些问(wèn)题(tí)得(dé)到改(gǎi)善，从(cóng)而提高银行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担忧市场行情(qíng)告一段落(luò)。对(duì)此，市场人士(shì)认为，站在中特(tè)估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能简单(dān)做出市场行(xíng)情结束(shù)的结论。