近日，有焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿(s稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊hī)熄焦平稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料(liào)端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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