金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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