钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然(rán)去(qù)年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套(tào)路(lù)完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了(le)短暂的(de)上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科(kē)技高调跨界(jiè)钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的，在愈加(jiā)拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能又该如(rú)何消化(huà)？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时(shí)的公告(gào)显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电(diàn)话(huà)会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投(tóu)资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一(yī)期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时(shí)间的(de)推移，迅(xùn)速回落(luò)。截(jié)至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能(néng)“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易(yì)所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的(de)装修及(jí)设(shè)备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应(yīng)链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万(wàn)吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更多(duō)资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技(jì)主营输入(rù)类设(shè)备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出(chū)54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今(jīn)年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的(de)调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银行(xíng)已审(shěn)批通过(guò)，参(cān)团银(yín)行处于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案》，拟募资(zī)不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至(zhì)将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个(gè)故(gù)事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如(rú)何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管(guǎn)就披露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动车和低(dī)速电动(dòng)车领(lǐng)域(yù)实现装(zhuāng)车应用(yòng)。而(ér)传(chuán)艺科(kē)技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏新(xīn)能(néng)源、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合(hé)作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前(qián)订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低(dī)速电动车及电动工(gōng)具等(děng)多个领域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订(dìng)了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行回(huí)复。至(zhì)于具(jù)体的(de)客户名称和订(dìng)单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年底，预(yù)计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降下来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批(pī)量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占(zhàn)去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是在(zài)此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月(yuè)20日(rì酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院(yuàn)士欧阳明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有(yǒu)益(yì)酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密(mì)度(dù)的也接(jiē)近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还(hái)有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离(lí)子(zi)电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子(zi)电池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量密度(dù)的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子(zi)电池(chí)在动力(lì)领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司重(zhòng)庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募(mù)投(tóu)计(jì)划的(de)地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与(yǔ)预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就(jiù)已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预(yù)期相去(qù)甚远。

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