“非农之(zhī)夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业(yè)稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平，在失(shī)业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进(jìn)一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道(dào)：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国(guó)之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约(yuē)一事(shì)，法(fǎ)国、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期(qī)的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支(zhī)撑，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不(bù)过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(j夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物iāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出货压力夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关(guān)注天(tiān)气端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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