金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是(shì)季(jì)节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月(yuè)一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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