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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参(cān)与内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互(hù)换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况(kuàng)的公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存(cún)在一(yī)轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几乎持平。机构(g兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗òu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需(xū)求(qiú)的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘(pán)面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和(hé)当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政(zhèng)策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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