5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而止了(le)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价(jià)均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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