个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年(nián)的(de)试(shì)点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　牛鬼蛇神是什么生肖作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报(bào)记(jì)者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了(le)解(jiě)个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的(de)产品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自(zì)开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是(牛鬼蛇神是什么生肖shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行(xíng)和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机(jī)构和(hé)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服(fú)务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地(dì)满足(zú)投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户(hù)众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案(àn)。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力(lì)的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的(de)时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收(shōu)益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱(zhù)上(shàng)的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同(tóng)需(xū)求和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存(cún)储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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