近日，国内上市交易(yì)的4只公(gōng)募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了(le)一季(jì)报。在一季度商品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些润(rùn)为正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建(jiàn)信能(néng)源化工期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有(yǒu)何(hé)区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中(z87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些hōng)均提及，本(běn)期已实(shí)现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变(biàn)动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实(shí)现收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF、华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净(jìng)赎(shú)回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基金(jīn)均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金(jīn)认(rèn)为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及美豆等大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相(xiāng)对充裕(yù)，由(yóu)于加工利润尚可(kě)，加之(zhī)巴西大(dà)豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近(jìn)几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游提货消极，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷(mí)不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏，春(chūn)节后一(yī)段时(shí)间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由(yóu)于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基(jī)金投资策略(lüè)和运作分析，国投(tóu)瑞银基(jī)金表示，一(yī)季度(dù)白银在初期(qī)两个月处(chù)于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前(qián)期(qī)走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升(shēng)温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银表现出更(gèng)高的(de)波(bō)动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地(dì)缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务(wù)风险(xiǎn)等(děng)黑天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年(nián)以来，美联储已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联(lián)储今年(nián)或还有一次加息。随着(zhe)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些美国加息渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的(de)高弹性及金(jīn)银比价的(de)相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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