5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票(piào)。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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