“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反映(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗yìng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口增速可(kě)能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉(lā)动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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