近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全(q军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我uán)面提(tí)涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突(tū)出军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货(huò)和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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