5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自(zì)律上限下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资(zī)金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)带动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调(diào)将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和(hé)相当(dāng)部(bù)分的(de)银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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