“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的(de)不确(què)定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级(jí)市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约(yuē)各国(guó)领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限危(wēi)机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍(réng)然(rán)是主导(dǎo)后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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