尽(jǐn)管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的(de)规(guī)律和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(wèi)往往(wǎ反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗ng)后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的(de)确(què)认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成(chéng)长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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