今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理(lǐ)的(de)博(bó)时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投资区域(yù)，将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通(tōng)过(guò)推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司(sī)可(kě)能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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