用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云(yún)产(chǎn)品得到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为6天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓8.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来(lái)看，用天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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