“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣威胁要(yào)进一(yī)步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示(sh九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ì)，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他(tā)一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在(zài)翘首等(děng)待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产区(qū)降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治(zhì)、战略意(yì)义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常(cháng)缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存(cún)在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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