5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(w一个立一个羽念什么字èi)列(liè)前二(èr)。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(j一个立一个羽念什么字ī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)一个立一个羽念什么字表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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