在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体三万日元等于多少人民币多少机会，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等(děng)行业。

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