昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为10％句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单(dān)边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思(gé)走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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