在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师(shī)表95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持(chí)续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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