分析(xī)人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出(chū)了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融(róng)机构或者(zhě)金融产品(pǐn)关(guān)联性较(jiào)强(qiáng)，如发生(shēng)重大(dà)风险(xiǎn)，可能对(duì)资本(běn)市场和(hé)金(jīn)融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入(rù)评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数(shù)量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明(míng)确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提(tí)下(xià)，引导高收益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回(huí)归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与(yǔ)危(wēi)机应对等(děng)方面的能力(lì)水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不(bù)得(dé)少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人(rén)的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等(děng)相关人员的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具(jù)占(zhàn)基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合(hé)计不(bù)得超过(guò)基金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措。部分(fēn)货币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现(xiàn)风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的风(fēng)险防控(kòng)和(hé)监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评(píng)估重要货币(bì)市场基金(jīn)各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成因(yīn)、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的(de)风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险(xiǎn)处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风险应(yīng)对预案等(děng)对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低(dī)风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低(dī)的特点。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是(shì)否在公(gōng)布的(de)重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择(zé)考(kǎo)量的潜在背书因素(sù)之一。预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

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