上市公司退市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起(qǐ)退市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市(shì)指(zhǐ)标，公司(sī)股(gǔ)票及其可转债被(bèi)终止上(shàng)市，搜特转债(zhài)或成(chéng)为首(shǒu)只因正股退(tuì)市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标(biāo)被终(zhōng)止上市(shì)，其(qí)可(kě)转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广(guǎng)为流传的(de)说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下(xià)跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中，此前(qián)一直未出现因正(zhèng)股退市(shì)而退市的情况，也未(wèi)发生过(guò)实质性违约(yuē)事(shì)件食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写。

　　随(suí)着搜特转债等的(de)退市，零(líng)违约历史或(huò)将被打破，可转债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后，依然可以执行(xíng)赎回和回(huí)售等条款，但由(yóu)于(yú)大多(duō)数上市公司(sī)是因经营(yíng)不(bù)善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状况并不乐(lè)观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行(xíng)赎回(huí)的可能性较大。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重(zhòng)整，公司(sī)发行的可转债划归为(wèi)普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付(fù)亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市(shì)并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下(xià)了(le)“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市(shì)规则，上市公司股票被(bèi)终止上市(shì)的，其(qí)发行的可转债及其他(tā)衍生(shēng)品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零(líng)违约的“神(shén)话(huà)”。随着全面注册(cè)制改革(gé)的持续推进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退(tuì)市(shì)机制正在形(xíng)成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)随(suí)之上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没(méi)有理(lǐ)由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的(de)路径依(yī)赖，学(xué)会(huì)优(yōu)择(zé)品种，规避风险。在选择债(zhài)券时，要(yào)理性评估正股(gǔ)基本面、成(chéng)长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退(tuì)市、违约风险；在(zài)取舍标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳、估值较低、退市风险较高的标(biāo)的(de)，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值合理(lǐ)且随(suí)市场下跌估值出(chū)现压缩(suō)的标(biāo)的(de)。并(bìng)密切关注(zhù)可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结(jié)构(gòu)，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形势变(biàn)化。目前关于可转债(zhài)的(de)退(tuì)市处理还(hái)有不少空白和盲(máng)点，监管部门应(yīng)尽快(kuài)打齐补丁，给予(yǔ)市场(chǎng)明(míng)确预期(qī)。比如，可进(jìn)一(yī)步明确可转债(zhài)在退(tuì)市(shì)后(hòu)是否仍存在(zài)交易可(kě)能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能(néng)等。同(tóng)时，应加(jiā)强(qiáng)对可转债的(de)风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发(fā)行前的(de)信用评级，对于信用(yòng)资质较弱的公(gōng)司，可考虑(lǜ)提高担保(bǎo)资(zī)产与(yǔ)回售条款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利(lì)益(yì)。

　　全面注册食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写or: #ff0000; line-height: 24px;'>食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写(cè)制下，证券(quàn)市场将迎来(lái)全方位(wèi)、根(gēn)本性的变化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风(fēng)买入(rù)”的简单(dān)套路行不通(tōng)了，一些规则制(zhì)度上(shàng)的(de)短(duǎn)板不能视(shì)而不见了。各(gè)市场参与主体还(hái)需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在(zài)内的投资(zī)方法，完(wán)善配套制度，提(tí)升风险(xiǎn)意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定(dìng)发展。

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