一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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