昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(s乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿hì)乎(hū)更受债(zhài)务上(shàng)限事态乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断(duàn)是否(f乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿ǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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